- SK하이닉스가 40조 원 규모의 자사주 매입과 소각을 발표하며 8월 20일부터 매입에 나섬

- 회사 측은 현재 주가가 기업가치를 제대로 반영하지 못한다고 보고, 자본을 효율적으로 쓰면서 주주가치를 끌어올리려는 결정이라 밝힘

- 매입은 3개월 안에 집행할 계획이며 하루 매입 물량은 아직 정하지 않음

- 주주환원 목표도 3년 누적 FCF의 50%에서 최소 50%로 올려 잡고, 자사주 매입과 배당을 함께 가져감

- 고정배당과 특별배당을 포함한 배당 확대도 검토 중이고, 자세한 내용은 10월 말로 예상되는 3분기 실적 콜에서 공개할 예정

- 골드만은 시장이 8월 말에서 9월 초 발표를 예상했던 만큼 이번 발표가 다소 앞당겨진 것으로 봄

- 한 번으로 끝나는 이벤트가 아니라 추가 매입과 배당이 이어질 것을 내비친 점을 긍정적으로 평가함

- 2,400만 주 소각은 최근 ADR 상장 때 발행한 1,770만 주의 희석을 덮고도 남는 규모

- 환원 목표를 올린 것 자체가 메모리 업사이클과 현금 창출력에 대한 강한 자신감을 보여줌

- 골드만은 2025~27년 누적 FCF를 약 252조 원으로 잡고, 그중 55%가량인 140조 원이 주주에게 돌아간다고 가정함

- 이번 40조 매입과 배당 30조를 빼면 정책 기간 안에 70조 원가량의 추가 매입과 소각 여지가 남음

- 현 시총 기준 주주환원 수익률은 2026년 약 3.5%, 2027년 약 8% 수준으로 계산됨

- 주식 수 감소를 반영해 2026~28년 EPS를 각각 4%, 10%, 10% 올려 잡음(27년 EPS 44.7만에서 49.2만 원)

- 목표주가 350만 원은 2026~27년 평균 EPS에 P/E 9배를 적용한 값이며, 현재 P/E는 2026년 3.8배, 2027년 3.0배로 여전히 낮은 편

- 리스크로는 메모리 수급 악화와 기술 전환 지연, 스마트폰과 PC 서버 수요 부진, 삼성의 HBM 진전, AI capex 둔화에 따른 HBM 수요 감소를 꼽음